昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货一个男人出轨了还爱自己的老婆吗合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zh一个男人出轨了还爱自己的老婆吗èng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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