周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列(liè)，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调(diào)整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回(huí)调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等(děng)特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期反(fǎn)弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤)，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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