4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预(yù)期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之出(cch2是什么基团，chch3ch3是什么基团hū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游(yóu)步ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏(fá)实质性ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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