在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞口接近2沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资(zī)金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至(zhì)一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹(沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表dàn)的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持(chí)续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败(bài)告终，缺乏动(dòng)能可能会(huì)限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和(hé)企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到(dào)真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开(kāi)始。沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表p>

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