周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母时间(jiān)到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配(pèi)背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资(zī)金超出净(jìng)流(liú)出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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