财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下游运用(yòng)，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电(d仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了iàn)源(yuán)、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了)时(shí)间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能(néng)会(huì)有一些波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶(jiē)段不太适合大(dà)多数的投资者，不适(shì)合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望率(lǜ)先实(shí)现业(yè)绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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