金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交(jiāo)易平台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交易进行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况下所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的(de)本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通(tōng)”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审核相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国人(rén)民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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