编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的(de)明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。<罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片/p>

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的(de)基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的(de)投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全(quán)部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司(sī)基本面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司(sī)的核(hé)心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的(de)权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例(lì)分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席(xí)位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化(huà)、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的(de)第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触(chù)底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了(le)前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航空(kōng)发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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