在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比例(lì)降至至(zhì)少2012年(nián)以来的(de)最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司(sī)的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏(piān)好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金(jīn)紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持(chí)续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(p天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝iào)持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们(men)别无(wú)选择，只能(néng)在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛售可(kě)能会促使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和企业财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前(qián)来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具(jù)周期(qī)性的(de)行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的(de)领先(xiān)地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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