钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的(de)最大(dà)议题莫过于跨(kuà)界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛(pāo)“利好(hǎo)消(xiāo)息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套(tào)路完全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传(chuán)艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传艺科(kē)技(jì)高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池，股价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量密度较低，导致其研发(fā)进度大大落(luò)后于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮(cháo)，并(bìng)将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作(zuò)如(rú)日(rì)中天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江(jiāng)苏智纬电子科技有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待(dài)召开电话会议，向合计(jì)64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布跨(kuà)界(jiè)后一口气收出7个(gè)涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股(gǔ)价(jià)也(yě)往往在公告披露后录得(dé)大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高(gāo)至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向(xiàng)下，无论(lùn)其如何发布“利好”消(xiāo)息(xī)，股价也(yě)再难掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截(jié)至(zhì)4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电(diàn)话会并(bìng)在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大(dà)信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助(zhù)澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结底还(hái)是其(qí)资金有(yǒu)限(xiàn)与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定(dìng)增(zēng)预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易(yì)所回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本约(yuē)4亿(yì)元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开(kāi)场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的钠(nà)电产能(néng)规划(huà)，来(lái)源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是(shì)，传艺科(kē)技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄几十(shí)亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输(shū)入类设备(bèi)和(hé)印(yìn)制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘(pán)、触(chù)控(kòng)模组和鼠(shǔ)标(biāo)等(děng)输入类设备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营(yíng)活动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源(yuán)：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行(xíng)等(děng)组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)。根据最新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批(pī)通过，参团银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股(gǔ)票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外(wài)，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知(zhī)，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链(liàn)项(xiàng)目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营(yíng)收(shōu)将在当前基(jī)础上翻(fān)十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力(lì)有限公司外，核心还在(zài)其大(dà)干快(kuài)上后(hòu)产能如何消(xiāo)化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然(rán)开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和性能(néng)来看(kàn)，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电(diàn)池(chí)与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞车(chē)型、华语新能(néng)源(yuán)配(pèi)套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走(zǒu)在前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车(chē)应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合(hé)作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问(wèn)及(jí)客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低(dī)速电(diàn)动车及电(diàn)动工具等多(duō)个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样(yàng)和合(hé)作(zuò)意(yì)向洽谈(tán)等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名称和订单金(jīn)额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年(nián)钠(nà)电池项(xiàng)目落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠(nà)电(diàn)池落地产(chǎn)能大(dà)幅(fú)增加已可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池(chí)落地的产(chǎn)能中(zhōng)可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不(bù)到5％，后面成本(běn)降下(xià)来(lái)才会有较大比例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其(qí)在调(diào)研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市(shì)场的(de)绝大部分份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而(ér)被(bèi)推(tuī)到(dào)台前(qián)的，去(qù)年(nián)底以来(lái)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化(huà)进程的(de)讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明(míng)高(gāo)近日就表(biǎo)示(shì)：“钠(nà)电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷(xiàn)入被动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性(xìng)能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能量(liàng)密度的(de)也接拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗(jiē)近(jìn)三元(yuán)523电池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基本相当；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子(zi)电池正、负极材料价格(gé)可(kě)降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高(gāo)于(yú)15万元/拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗吨，钠离子电池的成本优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空(kōng)间有望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业规模化完成后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量(liàng)密度(dù)的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳(tàn)酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动(dòng)力领域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研记录中曾表示(shì)，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能(néng)消化(huà)之外，市场(chǎng)还(hái)担忧(yōu)传艺(yì)科技(jì)项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军(jūn)钠(nà)电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资(zī)金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该项目的(de)实施地点变(biàn)更为(wèi)重庆(qìng)市合川区工业(yè)园(yuán)区核(hé)心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建设，并将后者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建成(chéng)项目(mù)实际效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项(xiàng)目就已(yǐ)经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电(diàn)路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年实现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去(qù)甚远。

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