作(zuò)者：于博 蒋佳榛好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来>

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月(yuè)份的(de)通胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居(jū)民消费价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同(tóng)比(bǐ)涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转(zhuǎn)负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩(suō)的时候？我们认为“通缩论”言过(guò)其实(shí)：一(yī)方面，今(jīn)年初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向当前经济(jì)仍(réng)在温和修(xiū)复(fù)。下半(bàn)年随着生(shēng)猪价(jià)格筑(zhù)底(dǐ)回升、消费(fèi)需求逐步回暖，物价(jià)水平(píng)有望(wàng)回归正常水平，通缩(suō)和通胀均(jūn)不(bù)构成当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价(jià)格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环(huán)比走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通缩(suō)言过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价分别(bié)影(yǐng)响0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看，食品(pǐn)项(xiàng)仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月(yuè)食(shí)品价格环比下降1％、非(fēi)食品价格(gé)则环比小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能(néng)源(yuán)后，4月核心CPI环比(bǐ)回升0.1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格(gé)续降，出(chū)行价格上涨

　　食(shí)品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受(shòu)受生猪产能充(chōng)足以及消费淡季(jì)影响，猪肉价格环比续降(jiàng)3.8％，但(dàn)降幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上(shàng)月收窄1.1、走阔1.1个pct。非(fēi)食品方面，小长(zhǎng)假出行需(xū)求带动旅游(yóu)价格(gé)环比上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内油价下降影(yǐng)响，交通(tōng)工具及交通工具用燃料价格环比分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　受国内外(wài)市场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影响，4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同时受上年(nián)同期高(gāo)基数的影响，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价分(fēn)别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资料、生活资料价格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动(dòng)国内油煤加工、化学原料及(jí)制品相关行业价格(gé)环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表现不及预期(qī)影响(xiǎng)，黑金(jīn)采选及冶炼、有色采选相关行业价格结束自(zì)去年底以来的强势(shì)表(biǎo)现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产(chǎn)能(néng)继持(chí)续释放、供给相对充足的影响下，价格(gé)环比续(xù)降4％。

　　通缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历(lì)史较低水平(píng)，离(lí)转负仅一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了需要担心通缩(suō)的时(shí)候(hòu)？我(wǒ)们认(rèn)为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方(fāng)面，去年下半(bàn)年核(hé)心CPI同比持续徘(pái)徊(huái)在0.6％的历史低位，但(dàn)今年初(chū)以来有所反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩(suō)压力正(zhèng)在逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环(huán)比回升，环比(bǐ)走势均处于(yú)正常(cháng)波动区间，也指向当(dāng)前经济(jì)仍在温和修(xiū)复(fù)。往前看，去年二、三季度受疫(yì)情影响供(gōng)给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基数或对今年后续(xù)CPI同比(bǐ)读数持(chí)续造成(chéng)扰(rǎo)动。我们(men)认为，应更多关注环比(bǐ)变动(dòng)情况以及核心CPI的走势。而随着下半(bàn)年生猪需求(qiú)的回升，以(yǐ)及中(zhōng)央猪肉收(shōu)储工作的开(kāi)展，生猪价格(gé)有望筑底回升，食品项对CPI的(de)拖累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半(bàn)年物价水平有望逐(zhú)步回归至正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)、整(zhěng)体(tǐ)将保(bǎo)持温和上涨态势(shì)，通缩和通(tōng)胀均不构成当前经济的(de)主要矛盾。

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