昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实(shí)在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他提供的(de)利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产(ch杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪ǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带(dài)来(lái)现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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