北(běi)京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资(zī)、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的(de)智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国(guó)的每一个(gè)州制定不(bù)同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失(shī1分钟前刚刚哪里发生了地震)去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那(nà)一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题(tí)不(bù)在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观(guān)，他表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中(zhōng)付(fù)出(chū)了(le)代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完全控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时(shí)常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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