一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披(pī)露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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