5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(liá唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥n)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期(qī)中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对应着(z唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥he)人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内(nèi)经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对(duì)港股资金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预(yù)计(jì)人民币汇(huì)率的(de)压力(lì)也(yě)会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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