周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的(de)时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在(zài)这(zhè)种大(dà)幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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