用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一(yī)季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点(diǎn)进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定(dìng)增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套(tào)德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基(jī)于互联(lián)网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联(lián)网开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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