北京时间(jiān)周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于(yú)预(yù)期的18万人，打断了(le)此前两个月连续环比下降的(de)节奏；失(shī)业率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更受关(guān)注的平均小(xiǎo)时工资环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利(lì)好(hǎo)的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月非农(nóng)数据均(jūn)大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持(chí)续承压(yā)的(de)美国地(dì)区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点；美(měi)国(guó)10年期国(guó)债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘(pán)，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏(hóng)观(guān)分析师周之云(yún)告诉(sù)期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非农数据(jù)远高(gāo)于前值且显著偏离投(tóu)行们预(yù)测的中值。此前公布的(de)ADP数据在(zài)3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以(yǐ)来的最高水平。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走低，美元指数短线拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技和(hé)金融行业持(chí)续裁员，但不断下降(jiàng)却仍然(rán)高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超过了(le)信贷紧缩(suō)带(dài)来(lái)的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季(jì)节性因素(sù)相对于(yú)新冠(guān)大流(liú)行(xíng)前也(yě)有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就业数据(jù)保持(chí)一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些时(shí)候，美(měi)国(guó)3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续(xù)下降，为连(lián)续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳动力市场(chǎng)数据相(xiāng)同的(de)方向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的(de)首(shǒu)次(cì)申请(qǐng)失业金人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加(jiā)息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成本上升，进而(ér)迫使雇主(开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查zhǔ)削减支出包括裁(cái)员(yuán)等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非(fēi)农就业数(shù)据会让市场对于下半(bàn)年货(huò)币政策放(fàng)松(sōng)进程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商品的(de)流(liú)动(dòng)性溢价(jià)部分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国(guó)会继续朝(cháo)着衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据(jù)公(gōng)布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超(chāo)预(yù)期将(jiāng)引(yǐn)导贵(guì)金(jīn)属步(bù)入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益(yì)于(yú)其(qí)金融(róng)属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联(lián)储最后(hòu)一(yī)次加息，且(qiě)预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情(qíng)况下，美元实际利率有了(le)明显(xiǎn)的下行(xíng)。”广州(zhōu)金(jīn)控(kòng)期货研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联(lián)邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布会上的讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数(shù)和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的信(xìn)息，并评(píng)估其对货币政策的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否(fǒu)结(jié)束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于(yú)是否要开(kāi)始降(jiàng)息，需要(yào)看到就业(yè)市场出(chū)现(xiàn)明显恶化。从历史(shǐ)经验(yàn)来看(kàn)，美联储加(jiā)息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽(huī)商期货贵(guì)金属分(fēn)析师(shī)从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发(fā)酵、经济走弱预(yù)期升温叠(dié)加(jiā)市场预期(qī)美联(lián)储(chǔ)年内或(huò)将(jiāng)降息，贵(guì)金(jīn)属振(zhèn)荡(dàng)偏(piān)强运行。美国就业数据超预期，美(měi)债收(shōu)益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金(jīn)属短(duǎn)线大幅(fú)下(xià)挫。这份超(chāo)预期的(de)非农报告(gào)，这让美联储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储希望(wàng)暂停加息，甚至可能很(hěn)快(kuài)就(jiù)需要(yào)降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国就业(yè)市场依然(rán)强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记(jì)者(zhě)，4月美(měi)国(guó)非农就(jiù)业数据(jù)和时(shí)薪增速全面超(chāo)预期，表(biǎo)明美国当前(qián)劳动力市场(chǎng)仍十(shí)分(fēn)强劲，美联(lián)储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联储可能(néng)会在较长时间(jiān)内(nèi)维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预期(qī)开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在(zài)短期提(tí)振美(měi)元指数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息(xī)，货币政策进入新阶(jiē)段，市场将加大对(duì)下(xià)半年降息的博弈(yì)，贵金属将获得提振而走强，开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查使均值平台不断上移。”广发(fā)期货贵(guì)金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和(hé)2018年两轮美联储(chǔ)停止降(jiàng)息(xī)后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)一段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低(dī)，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)并(bìng)未再次加息，而(ér)贵金属则(zé)在美债收益率持续下(xià)行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋(qū)势。但当前情况(kuàng)不(bù)同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高，而黄(huáng)金价格对(duì)降(jiàng)息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然(rán)目前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下(xià)美(měi)国银行系统(tǒng)风险并未解除，在第一共和(hé)银行宣布被(bèi)接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出(chū)现股(gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持(chí)续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体经(jīng)济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四(sì)季(jì)度2.6％的(de)增(zēng)速大幅(fú)放(fàng)缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资和库存对GDP拉(lā)动(dòng)转负(fù)，但消费的拉动上(shàng)升(shēng)反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随着(zhe)经济(jì)下行(xíng)压力(lì)不断(duàn)上升，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债(zhài)收益(yì)率和美元指数将持(chí)续承压，避险需求提(tí)振下，贵金属价格有望再(zài)创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低(dī)买入配置(zhì)思路(lù)，短(duǎn)线则(zé)可(kě)买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄金(jīn)的(de)供需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年第一季(jì)度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行(xíng)和中(zhōng)国消费(fèi)者需求较高，但其余投(tóu)资者购买量的减少抵(dǐ)消了这(zhè)一增长。其(qí)中对黄金价格其关键(jiàn)作用(yòng)的黄金投资需(xū)在一(yī)季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实(shí)物金条(tiáo)和硬(yìng)币方面的黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国经济指标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白(bái)银(yín)因需求受经(jīng)济下行(xíng)拖(tuō)累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银(yín)比价大(dà)概率继续攀(pān)升(shēng)。世界白银协会预(yù)计(jì)2023年白银(yín)实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息25个基(jī)点在议息(xī)前已经被充分(fēn)计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后的乐(lè)观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄金甚(shèn)至创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业(yè)风险仍在(zài)蔓(màn)延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半年大(dà)概率暂停(tíng)加(jiā)息并(bìng)将进(jìn)入(rù)降息周期，实(shí)际利(lì)率(lǜ)或(huò)将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对(duì)于(yú)黄金而言，市场寄希(xī)望(wàng)于美(měi)联储(chǔ)最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激价(jià)格(gé)继续高走(zǒu)，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复(fù)上行趋(qū)势的(de)可能性。但当前(qián)美通胀仍在高位(开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查wèi)，美联储货(huò)币紧缩动作并没有(yǒu)结束(shù)，官员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的(de)利(lì)率可能会维(wéi)系较长一段(duàn)时间(jiān)，且(qiě)高利率环境到底会对经济和金(jīn)融(róng)市场(chǎng)产生(shēng)怎样的(de)影响也未(wèi)可知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查