北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股东会最一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(b一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两ìng)导(dǎo)致(zhì)我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披(pī)露的(de)事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在(zài)消(xiāo)费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一(yī)个季度内快(kuài)速(sù)买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的(de)公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目(mù)标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不(bù)能取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会(huì)在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步(bù)规(guī)划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提(tí)出的(de)硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系(xì)统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战(一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了(le)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道(dào)这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘(pán)投(tóu)资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一(yī)样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一(yī)直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔被认为是一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的(de)工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具(jù)有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位？”

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