个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人(rén)养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人(rén)养老金基(jī)金数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及(jí)中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最(zuì)主要(yào)的(de)代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广(guǎng)中持续(xù)发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产(chǎn)品及(jí)渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财(cái)富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主要有(yǒu)四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部40家基(jī)金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益(yì)多元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架能够带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机(jī)构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性(xìng)化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠道(dào)的(de)多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的(de)个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也(yě)令(lìng)不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适(shì)合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，自有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前(qián)表示(shì)，其个(gè)人养老金业(yè)务从引导客(kè)户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观(guān)念的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目(mù)标客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择(zé)社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务(wù)，对其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实(shí)时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适(shì)的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退休前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自(zì)身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效(xiào)性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的管理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的(de)退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个(gè)人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他商(shāng)业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期(qī)举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数(shù)比例低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先增燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家(jiā)保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设(shè)计端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗普惠百姓，运(yùn)用好专业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市(shì)场具有(yǒu)良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其(qí)个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类(lèi)资(zī)产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户(hù)的(de)时候做投资选择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供持续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上(shàng)线了(le)自(zì)研的(de)年金综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企(qǐ)业员工(gōng)和机构(gòu)事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结(jié)合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合评(píng)价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发(fā)展战略而推(tuī)出的(de)新服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开(kāi)户(hù)人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度(dù)和客(kè)户认识程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落(luò)地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人(rén)所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享受税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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