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75寸电视长宽是多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)PB估(gū)值分(fēn)别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这些板块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率(lǜ)显著高(gāo)于(yú)市(shì)场整体，较高的(de)分红也成为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政策的持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在(zài)“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以(yǐ)及后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础(chǔ)设施，持(chí)续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复(fù)预期(qī)

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充分受(shòu)益于(yú)人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈利已在(zài)修复(fù)。

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　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当前我们建议(yì)关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家重点支持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近年来(lái)经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐(zhú)75寸电视长宽是多少步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性(xìng)的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行(xíng)：经济(jì)复(fù)苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信贷、社(shè)融(róng)仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复空间较大。