周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资(zī)金前四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证5四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思0、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博(bó)弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自(zì)身(shēn)经(jīng)营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(d四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思āng)前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出(chū)现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的(de)证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消费需(xū)求增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期(qī)低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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