在(zài)华(huá)尔街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经理来(lái)说，他们对周期性公司(sī)(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配(pèi)置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对价(jià)格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本(běn)财报季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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