金融界4月(yuè)28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场(chǎng太深是一种什么体验，太深是不是不好)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的(de)对(duì)手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(太深是一种什么体验，太深是不是不好xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的(de)交(jiāo)易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业(yè)务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如(rú)涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业(yè)务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资(zī)内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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