随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译xiàng)成(chéng)长风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持(chí)前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇(huì)添(tiān)富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基(jī)金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)了(le)深度价值和(hé)价(jià)值质量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高(gāo)板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代(dài)的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养(yǎng)老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基(jī)金(jīn)经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全(quán)年指引(yǐn)较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能(néng)等技术的突(tū)破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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