美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存(cún)款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集(jí)型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评(píng)估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国(guó)银(yín)行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金(jīn)融机(jī)构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示他(tā)们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭(xí)击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么p>

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将(jiāng)欧(ōu)元区三大(dà)关(guān)键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的(de)目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后(hòu)跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大(dà)衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油(yóu)的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期货(huò)日报(bào)记(jì)者，近期(qī)海(hǎi)外(wài)宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一(yī)步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上(shàng)升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有明确(què)的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底(dǐ)部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同期(qī)数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配(pèi)额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产利(lì)润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开(人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供(gōng)应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺(quē)的问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍(shāo)好(hǎo)但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻(luó)辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料(liào)供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价(jià)格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)有改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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