当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会(huì)其(qí)他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发生(shēng)严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部(bù)暂(zàn)时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能(néng)提高(gāo)债务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将(jiāng)无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则暂停时(shí)限作废，但提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快(kuài)表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一(yī)场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未(wèi)认定(dìng)大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒(méi)体(tǐ)和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的(de)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳(nà)税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美(měi)国(guó)经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依(yī)然高于(yú)美国(guó)政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度(dù)全(quán)线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆(dòu)油(yóu)切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换(huàn)到(dào)近月(yuè)，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给(gěi)的(de)压(yā)制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据(jù)偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大(dà)幅下人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟降，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的(de)价格(gé)优势(shì)相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然存在，受访人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来(lái)，进(jìn)入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的(de)扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西(xī)亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著的累库压力，不利于(yú)产地报(bào)价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为(wèi)主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根(gēn)据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带(dài)来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完全(quán)消(xiāo)散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放(fàng)缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合(hé)约上(shàng)建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟