财联(lián)社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也证明了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全(quán)豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(l丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体è)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体这个时(shí)间段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到(dào)“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度(dù)有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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