分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要(yào)货币市(shì)场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对(duì)资(zī)本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任(rèn)一(yī)条件的，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份(fèn)额(é)持有人数量连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合(hé)重要货(huò)币(bì)市场基金特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一(yī)季度末，市场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的(de)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金，监(jiān)管要求(qiú)更加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能(néng)力，并(bìng)明(míng)确风(fēng)险防(fá1cc的水等于多少克，1cc水是多少克ng)控与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保(bǎo)护(hù)投资者的(de)利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与资管新规(guī)一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度集(jí)中、对(duì)金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风控水平的(de)前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回(huí)归(guī)本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的附加(jiā)监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)遵循(xún)长期(qī)稳健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方(fāng)面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级(jí)管理(lǐ)人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人(rén)员(yuán)的考核评(píng)价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要(yào)货币市(shì)场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司发(fā)行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管(guǎn)人资格的同(tóng)一(yī)商(shāng)业(yè)银行发行的金融工具占基金资产净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于(yú)流动性(xìng)受限资产的(de)规模合计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基(jī)金(jīn)托管人每月从重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部分(fēn)货币市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影(yǐng)响(xiǎng)，当(dāng)出现(xiàn)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金融(róng)市场的流(liú)动性安全(quán)产生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定(dìng)》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货(huò)币(bì)市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金类似的(de)流动性风(fēng)险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当综合评(píng)估重要(yào)货币(bì)市场基金各类风险的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案(àn)。风险应对预案应(yīng)当报中国证监(jiān)会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险应对预案(àn)的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的(de)实施(shī)对于投资(zī)者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示1cc的水等于多少克，1cc水是多少克，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造成一(yī)定(dìng)影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追(zhuī)求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一定冲(chōng)击。此外，新规(guī)可(kě)能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基(jī)金(jīn)规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资(zī)者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出(chū)现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的资(zī)产安(ān)全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，货(huò)币(bì)市(shì)场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

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