金(jīn)融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗从历史规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少更可(kě)能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居民端(duān)新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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