今年(nián)A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大(dà)于(yú)100万(wàn)份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎(yíng)来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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