近日，国(guó)内上市交易的(de)4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品期货基(jī)金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市场(chǎng)整体下跌的背景下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源(yuán)化工期货ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额在(zài)报(bào)告(gào)期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成，备受投资者青睐。敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思>

　　具体(tǐ)来(lái)看，已实现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金在一季(jì)报(bào)中均提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指(zhǐ)基金本(běn)期(qī)利息收入(rù)、投(tóu)资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣(kòu)除相(xiāng)关费用和信(xìn)用减值损失后(hòu)的余额(é)，本期利润为本期已(yǐ)实现收益(yì)加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净(jìng)值方面，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告(gào)期内，仅(jǐn)建信能(néng)源化工期(qī)货ETF实现正增长，净值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除(chú)华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份额(é)较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较期(qī)初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份(fèn)，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市(shì)场整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭消(xiāo)息在(zài)资(zī)本市场持续(xù)发(fā)酵(jiào)，导致了原(yuán)油(yóu)以及美豆(dòu)等大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现(xiàn)货供应相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几个(gè)月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时(shí)由(yóu)于下游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生猪价(jià)格持(chí)续下(xià)行，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内(nèi)基金(jīn)投资策(cè)略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很快(kuài)反弹(dàn)至年(nián)初(chū)位置。黄金较(jiào)白(bái)银表现更为强势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白(bái)银工业属性(xìng)及美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期(qī)升温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行业(yè)出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情(qíng)绪高涨，也大幅降低了市(shì)场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧(yōu)继续主导贵(guì)金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政治、金(jīn)融体系(xì)的(de)流动(dòng)性风(fēng)险、新兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有一次加息。随(suí)着美国加(jiā)息渐入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属(shǔ)相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一(yī)步(bù)提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及(jí)金银比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积(jī)极(jí)配(pèi)置。

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