大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全(quán)面恢复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止当年非典为什么神秘结束了未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)全年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港当年非典为什么神秘结束了口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已当年非典为什么神秘结束了正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最后(hòu)一次(cì)加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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