今年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领域(yù)。其(qí)中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油气(qì)开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然(rán)看好港股市场投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙头公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度的压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈(yíng)利(lì)与(yǔ)估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增(zēng)小舞去掉所有衣服是什么样子的效(xiào)优的(de)行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部(bù)分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注小舞去掉所有衣服是什么样子的(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关(guān)注在未来经(jīng)济周(zhōu)期中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的(de)行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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