个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其(qí)与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务正在(zài)获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财(cái)、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像(xiàng)和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金带来的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在账户内充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标准”，综(zōng)合(hé)基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规(guī)模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办(bàn)理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务上(shàng)寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证券公(gōng)司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户建立(lì)个(gè)人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和(hé)金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资(zī)源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)的(de)认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要(yào)性(xìng)、投资策(cè)略和(hé)长(zhǎng)期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退(tuì)休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基(jī)金自成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为(wèi)客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有效且(qiě)动态适配的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型(xíng)和目标日(rì)期型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资(zī)产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人也(yě)认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构(gòu)可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建设，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户(hù)需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富(fù)的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进(jìn)一(yī)步简化投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化(huà)的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大(dà)大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元(yuán)，人(rén)均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是(shì)大(dà)多人不(bù)愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资(zī)者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结(jié)合其(qí)他(tā)商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务96的因数有哪些数，72的因数有哪些，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接(jiē)个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产(chǎn)品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突(tū)出的(de)特点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设(shè)计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出(chū)充分(fēn)利(lì)用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经(jīng)验，未来(lái)除了(le)股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如(rú)银(yín)河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性等96的因数有哪些数，72的因数有哪些(děng)特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需(xū)求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民(mín)提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客(kè)户提供(gōng)的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职(zhí)业年金的组合(hé)评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合评(píng)价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况如何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了(le)解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人(rén)数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和(hé)单位(wèi)组(zǔ)织来了(le)解(jiě)、参与个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部(bù)分强制储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是买个人养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行端个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买的(de)养(96的因数有哪些数，72的因数有哪些yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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