今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他(tā)类型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对(duì)外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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