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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将(jiāng)观(guān)望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该采取何(hé)种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年华大基因是国企吗(nián)在(zài)联邦(bāng)公(gōng)开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地(dì)区的境外(wài)投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初(chū)期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所(suǒ)利率互(hù)换集中清(qīng)算业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案(àn)的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原(yuán)因(yīn)，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前华大基因是国企吗(qián)三天日(rì)均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停机(jī)计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油(yóu)2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内(nèi)消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来(lái)自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基(jī)本面供(gōn华大基因是国企吗g)应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最(zuì)低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水平(píng)。

　　与此同时(shí)，国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初(chū)国内(nèi)疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将允许更多(duō)的(de)棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库(kù)趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央行在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下(xià)，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息已(yǐ)经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各(gè)国生(shēng)物柴(chái)油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场(chǎng)的(de)波动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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