在华(huá)尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济(jì)是(shì)否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期(qī)被视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了(le)主动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀(zhàng)行动结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音信号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金(jīn)等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的(de)抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的(de)业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时(shí)候(hòu)会(huì)出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位(wèi)通常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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