昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门(mén)会议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银行(xíng)业的压力可能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达(dá)会(huì)场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是(shì)经济保持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是(shì)产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也(yě)存在一(yī)定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)1文章真实身高，文章个人资料简介70080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng文章真实身高，文章个人资料简介)下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振文章真实身高，文章个人资料简介兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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