近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网友(yǒu)称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀不(bù)断破圈，笑果文化也(yě)成为(wèi)了备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获(huò)得众(zhòng)多资(zī)本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围(wéi)包括文化艺(yì)术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成(chéng)为了(le)炙(zhì)手可(kě)热的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文化(huà)也成(chéng)为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到游(yóu)族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资本(běn)数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到中国哪里的莲子最好吃(dào)腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资(zī)本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投(tóu)了4次(cì)，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文(wén)化(huà)的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的(de)笑果文(wén)化线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有限公(gōng)司、上海笑欢(huān)悦信(xìn)息技(jì)术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的(de)笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人(rén)独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化中国哪里的莲子最好吃或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会(huì)》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于(yú)节目(mù)效(xiào)果可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国(guó)家政治(zhì)和解放(fàng)军形象等严肃话题，确(què)实不(bù)该(gāi)口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波(bō)梅山保税港(gǎng)区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创(chuàng)业投资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编(biān)剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果文化相(xiāng)关(guān)人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年(nián)以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要(yào)短得多也快得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热(rè)门综艺频频占(zhàn)据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的(de)脱(tuō)口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本(běn)投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后(hòu)劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国(guó)脱(tuō)口秀行业发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并(bìng)不(bù)吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性(xìng)和(hé)不(bù)可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不(bù)确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要(yào)可(kě)持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述(shù)，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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