今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多(d将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》uō)家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》报了(le)跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期(qī)来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企股东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力(lì)派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其(qí)经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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