5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负(fù)，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或(huò)者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块(k顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗uài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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