5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的(410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗de)复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或(huò)利好科技相关细分领域。其(410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗qí)次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经(jīng)济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的(de)性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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