财联(lián)社5月8日讯（记(jì)者(zhě) 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平安在(zài)4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分别(bié)是13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银(yín)行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另外(wài)一份(fèn)则是沪(hù)市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服务中国式(shì)现代化中(zhōng)促进金融业估(gū)值提升和(hé)高质量发(fā)展”成为重(zhòng)要(yào)议(yì)题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段(duàn)时期的(de)热门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板块首当(dāng)其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为(wèi)此前获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议(yì)通知的推波助澜(lán)，“小(xiǎo)作文(wén)”又来添油(yóu)加(jiā)醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得(dé)极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴涨顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块走(zǒu)强往往预示着行(xíng)情的(de)结(jié)束(shù)，这一(yī)次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作为“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去(qù)年(nián)底开始监管开(kāi)始提出(chū)中特估后有比较不错的表(biǎo)现，中特(tè)估有望持续为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆(bào)发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市(shì)is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续(xù)爆发(fā)，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中证银(yín)行ETF涨幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基金涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创一年(nián)新高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有(yǒu)预期(qī)。睿郡(jùn)资产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲(jìn)情况下(xià)，原来看(kàn)不起的那(nà)些(xiē)低增速的企业，现在反(fǎn)而显得(dé)难(nán)能可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值(zhí)的企(qǐ)业反而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也表示(shì)，银行股这波(bō)快速上涨，是其在(zài)估(gū)值极度低水平、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基(jī)本面(miàn)预期极度(dù)悲观等(děng)背景(jǐng)下，配(pèi)合当前经济(jì)弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率(lǜ)预期(qī)下行、中特估政策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成交量齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节(jié)，银(yín)行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市(shì)场42家上(shàng)市银行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音中国银(yín)行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收(shōu)盘(pán)价(jià)创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的(de)最高。中国银行龙(lóng)虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日沪股通(tōng)累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累(lèi)计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预期(qī)极度(dù)悲观都是银行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上，截(jié)至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银(yín)行(xíng)和招商(shāng)银行，其余银(yín)行均(jūn)处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在这一轮(lún)估值修(xiū)复中，有市场人士指出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价(jià)估值最保守看到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下(xià)目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对(duì)资(zī)产质量(liàng)、让(ràng)利实(shí)体经济容(róng)忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息(xī)是银行股(gǔ)相对于其他主题板块更强的(de)优势，据财(cái)通证券研报(bào)，国有大行近五年分红(hóng)率基(jī)本稳(wěn)定(dìng)在30％左右，稳定分红符合(hé)价值投资和(hé)长期投资需要。近(jìn)年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平(píng)均股息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占(zhàn)偏股型基(jī)金(jīn)仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来(lái)新(xīn)低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音行ETF基(jī)金经理胡洁(jié)就(jiù)向财联社表示，高股息策略以其确定的(de)股息收入和较高(gāo)的安(ān)全边际(jì)可以为投资者(zhě)提(tí)供不错的收益(yì)。而基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史(shǐ)低(dī)位(wèi)的银行板(bǎn)块是高股息策略的理想(xiǎng)增配板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季度(dù)是业绩低点(diǎn)。随着大(dà)行(xíng)重定价的(de)压力过去以及(jí)二(èr)三(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音sān)季度(dù)农商(shāng)行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到来，资产端收(shōu)益率将会(huì)逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续(xù)业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理余(yú)展昌也(yě)指出(chū)，与海外银行(xíng)对比，在中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银行仍然(rán)具有较好的投资机会(huì)。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍(bèi)左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行(xíng)估(gū)值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还有大量的(de)商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本身就有(yǒu)比较大(dà)的修复空间(jiān)。此外，他(tā)还指(zhǐ)出(chū)，国企(qǐ)改革有望(wàng)使得这些问题得到改善，从(cóng)而(ér)提高银(yín)行的利(lì)润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是否意(yì)味(wèi)着行情的结(jié)束？

　　随着(zhe)证券、银(yín)行等大金(jīn)融板块的走强，有市场观点开始担忧市(shì)场行情(qíng)告一段(duàn)落。对(duì)此，市场人士认为，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能(néng)简单(dān)做(zuò)出市场行情结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大(dà)金(jīn)融爆发往(wǎng)往代表市场没(méi)有别的方(fāng)向(xiàng)、市场进入避(bì)险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金(jīn)融股走强(qiáng)来看，市(shì)场表现并(bìng)不(bù)存在上述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大(dà)金(jīn)融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至(zhì)部分中小市值板(bǎn)块成交量(liàng)相差(chà)甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是(shì)单一(yī)的，放眼全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以(yǐ)过去大金融上涨作(zuò)为单(dān)一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当下较为极端(duān)的交易结构容(róng)易被(bèi)表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市场(chǎng)变(biàn)量(liàng)影响较多、今(jīn)年(nián)行情结(jié)构(gòu)差异巨大，建议不要单一映射分析。

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