财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约(yuē)、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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