今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基(jī)金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的(de)南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算理(lǐ)的(de)中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至(zhì)一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空(kōng正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表示，展望(wàng)未来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国(guó)官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险利率方(fāng)面(miàn)，3月初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银行(xíng)风险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济基(jī)金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过(guò)推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外(wài)输出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而(ér)支(zhī)撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的(de)市场表现。然(rán)而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时(shí)，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将处(chù)在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注(zhù)盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息(xī)资产的(de)投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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