5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协独肖有哪几个定存(cún)款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金：中国(guó)的存款利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的(de)一(yī)定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实(shí)体经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调(diào)对市(shì)场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的(de)趋势和空(kōng)间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行独肖有哪几个(xíng)，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别(bié)是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：<独肖有哪几个/strong>2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社会(huì)利率水(shuǐ)平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数(shù)水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货币基金(jīn)、公(gōng)募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。