昨(zuó)天深夜(yè)，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交(jiāo)易员预(yù)计美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持(chí)平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地(dì)时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为(wèi)“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的(de)利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预(yù山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022)期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出(chū)现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022jīng)济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中长期则(zé)视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来(lái)判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后(hòu)期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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