今(jīn)年以来(lái)，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动(dòng)权益基金近400只，这些(xiē)都(dōu)是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数(shù)为代表的(de)港股数字(zì)经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一(yī)季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股(g重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么ǔ)创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风(fēng)险事件已经让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过(guò)去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输(shū)出算(suàn)法(fǎ)和算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地(dì)经济的(de)环(huán)比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出(chū)现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出(chū)现(xiàn)一定的调(diào)整(zhěng)，但是(shì)通过自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济(jì)修复有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的(de)行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复(fù)苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有长期的(de)前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石(shí)化等(děng)。

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