5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动向受(shòu)到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产美股持(chí)仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛(shèng)，除(chú)了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本(běn)身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等(děng美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思)新(xīn)业务成为新的(de)增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的(de)安(ān)全边际(jì)。在(zài)过去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教(jiào)育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观(guān)数据信息(xī)罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投(tóu)资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额(é)度控制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能(néng)仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未有增(zēng)量资(zī)金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再(zài)想继(jì)续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的(de)难(nán)处，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)间无(wú)法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只是(shì)但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰(chén)大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们的(de)机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市(shì)场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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